Врхунске линије крстарења остају јаке

С обзиром да је сезона празника сада на далеком хоризонту, може ли годишњи одмор бити далеко од умова људи? Проверили смо код Зацкс старијег аналитичара индустрије путовања и одмора Шона П. Смита да видимо како се ствари одвијају на тржишту крстарења ових дана.

Да ли је било великих изненађења у погледу зараде у управо објављеном кварталу међу компанијама у вашем извештају?

Роиал Цариббеан (РЦЛ) је известио о резултатима зараде у другом кварталу који су били у складу са нашом проценом, док је Царнивал Цруисес (ЦЦЛ), (ЦУК) објавио резултате у другом кварталу који су премашили наша очекивања за приближно 15%, или 0.07 долара по акцији. Упркос овим резултатима, међутим, смањили смо нашу процену за целу годину за обе компаније, смањивши нашу процену ЕПС-а за 2008. за Роиал Цариббеан за отприлике 8% и нашу процену за Царнивал за приближно 13%.

Гледајући на фискалну 2009. годину, оставили смо нашу процену за Роиал Цариббеан непромењену и смањили процену за Царнивал за приближно 15%.

Која питања по вашем мишљењу имају утицај на индустрију уопште?

У овом тренутку, цена горива је далеко најкритичније питање са којим се суочава индустрија крстарења. Као што се може замислити за бродове тако огромне величине, гориво је критичан улазни трошак, а како су цене порасле током прошле године, оперативне марже крстарења су под притиском.

Менаџмент тима Царнивала очекује да ће повећане цене горива коштати компанију око 0.92 долара зараде по акцији током фискалне 2008. За референцу, наша тренутна процена зараде за компанију је 2.69 долара по акцији. Јасно је да виша цена горива одузима значајан део укупне зараде компаније.

Роиал Цариббеан је такође значајно погођен растућим трошковима горива. Међутим, за разлику од Царнивала, Роиал Цариббеан штити део својих потреба за горивом, закључавајући цене за будуће трошкове. Ова заштита је обезбедила одређени ниво заштите, али су већи укупни трошкови горива једноставно неизбежни.

На свом конференцијском позиву у другом кварталу, компанија је проценила да би промена тржишне цене сирове нафте од 10 долара по барелу за остатак године довела до промене од 20 милиона долара у укупним трошковима компаније за гориво, или приближно 0.10 долара по акцији. С обзиром на то да су цене сирове нафте нешто пале од средине лета, очекујемо да је део трошковног притиска попустио, али у односу на прошлу годину, цене су данас и даље знатно више.

На који начин је успоравање америчке економије директно утицало на компаније које пратите?

Линије за крстарење су до сада имале срећу јер је потражња за врхунском линијом остала релативно јака. Трендови резервација су остали повољни, а стопа попуњености и даље је солидна. Свакако, како рецесија наставља да утиче на потрошњу потрошача, на крстарењима би могла почети да се смањује стопа попуњености и цена. До сада, међутим, изгледа да би многи потрошачи радије смањили друге свакодневне трошкове уместо да се одрекну годишњег одмора. Поред тога, перципирана вредност коју нуде линије за крстарење остаје висока, у односу на друга потенцијална путовања на одмор.

Које оцене тренутно имате на главним крстарењима?

Тренутно имамо рејтинг за куповину акција Роиал Цариббеан-а, заснован првенствено на процени. Акције се тргују уз значајан попуст у односу на Царнивал, а ми предвиђамо солидан раст у будућности. Поред тога, компанија ће крајем следеће године представити оно што ће бити највећи брод за крстарење на свету, а очекујемо да ће овај додатак флоти компанији дати значајну конкурентску предност на карипском тржишту.

У овом тренутку оцењујемо акције Царнивала као Холд. Иако је компанија највећа у индустрији, верујемо да цена акција тачно одражава тренутно стање пословања компаније. Карневал ће извести резултате у трећем кварталу касније овог месеца, а ми ћемо тада ажурирати наше изгледе.

Како бисте саветовали инвеститоре који желе да повећају изложеност овој индустрији у блиској будућности?

Већи део године, акције су се трговале у истом општем правцу као и цена сирове нафте, с обзиром на значај тог инпута на укупни финансијски учинак компанија. Очекујемо да ће се овај тренд донекле наставити, иако су кораци које су компаније предузеле да побољшају ефикасност горива донекле помогли. У блиској будућности, саветовали бисмо инвеститоре да пазе на слику потражње.

Ако компаније могу да задрже своје генерисање прихода јаким током целе рецесије, требало би да буду спремне да имају користи од повећане моћи цена када се економија побољша. Ако, међутим, потражња почне да слаби, утицај већих трошкова горива ће се погоршати, а очекивали бисмо да ће процене зараде пасти.

Шон П. Смит је Зацкс старији аналитичар који покрива индустрију путовања и одмора за Зацкс Екуити Ресеарцх.